12 浏览近日，围绕持牌支付机构**鲲鹏支付（原名钱宝）**的第二大股东——深圳市昌喻投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“昌喻投资”）的股权风波，迎来了关键性进展。根据上市公司天喻信息（*ST天喻）发布的最新公告，昌喻投资的解散清算工作已进入实质性操作阶段，其持有的鲲鹏支付9.8%股权也因此进入“待处置”状态，为这家支付机构的未来股权结构增添了新的变数。
清算程序正式启动，司法纠纷与财务剥离并行
事件源于昌喻投资的内部治理危机。因执行事务合伙人中科红樟投资（深圳）有限公司被其他合伙人除名，导致该合伙企业失去了法律规定的普通合伙人，从而依法进入解散程序。这一内部决议迅速升级为公开的司法纠纷，被除名的中科红樟已向深圳市福田区人民法院提起诉讼，要求确认除名决议无效，主张自身权益受损。目前该案件仍在等待审理，其判决结果可能直接影响清算进程。
根据天喻信息2025年12月26日的公告，昌喻投资解散事项的债权申报期限已届满，清算人中汇会计师事务所（特殊普通合伙）已出具《清算债权申报结果的报告》，标志着清算程序步入关键节点。更为重要的是，由于合伙企业进入清算状态后依法不得开展与清算无关的经营活动，天喻信息自2025年10月29日起已不再对昌喻投资形成控制关系，并将其剥离出上市公司的合并财务报表范围。这意味着昌喻投资在法律和财务层面，已从天喻信息的体系内“出表”，状态从“争议期”转向“处置期”。
鲲鹏支付9.8%股权何去何从？
昌喻投资的核心资产是其持有的重庆鲲鹏支付服务有限公司9.8%的股权，这使其成为鲲鹏支付的重要股东之一。随着昌喻投资进入清算，这部分股权的最终归属成为市场关注的焦点。
从短期看，该事项属于股东层面的资本与治理问题，与鲲鹏支付的日常支付业务运营并无直接关联。鲲鹏支付目前由北京载川科技控股（持股47.47%），股权结构相对分散，公司经营保持独立。近期，鲲鹏支付还启动了针对合作服务商及终端程序的全面核查与整改专项工作，以响应监管要求，显示其业务仍在正常推进。
然而，在清算完成前，这9.8%的股权处于“待处置”状态，为后续的股权变更留下了不确定空间。其最终去向需要综合清算结果、司法诉讼进展以及监管部门的审批要求来判断。任何潜在的股权转让或结构调整，都必须履行相应的监管报备或审批程序。
行业警示：股东结构稳定性至关重要
昌喻投资事件并非孤例，它折射出支付行业一个日益凸显的风险点。近年来，通过投资平台、有限合伙企业等灵活架构持有支付机构股权的比例有所上升。这种结构在带来融资和治理灵活性的同时，也隐藏着复杂性。一旦合伙人之间出现分歧或除名争议，其负面影响会迅速传导至底层所投的支付牌照公司，引发股权稳定性和公司治理层面的连锁反应。
监管层近年来持续加强对支付机构股东的穿透审核、资金来源合规性以及股权稳定性的审查。股东层面的动荡，即使不直接影响业务，也可能在股权变更审批等环节引发监管关注，影响机构的长远发展。此次事件再次为行业敲响警钟，强调了支付机构股东结构稳定性的核心重要性。
后续展望与待解悬念
事件的最终走向仍存在多重悬念，后续需重点关注两方面进展：
清算工作的具体推进：包括昌喻投资的债权债务处理以及核心资产（即鲲鹏支付股权）的处置安排。
司法诉讼的判决结果：中科红樟提起的诉讼是否会推翻之前的除名决议，从而影响整个清算的法律基础和节奏。
支付牌照作为稀缺的金融基础设施资源，其股权变动背后往往牵动着资本暗流。鲲鹏支付第二大股东所持股权的最终落定，不仅关系到相关各方的利益，也为观察支付行业在强监管下的资本运作与治理模式提供了一个鲜活案例。
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